Krypto-Glossar

Theta-Zerfall

Theta-Zerfall ist der Wertverlust einer Option, der allein durch das Verstreichen der Zeit entsteht, wenn Kurs und Volatilität gleich bleiben. Theta, eine der Options-Griechen, misst, wie viel Wert eine Option pro Tag verliert.

Read in English

Warum Zeit Geld kostet

Der Preis einer Option besteht aus zwei Teilen: dem inneren Wert, also dem, was sie bei sofortiger Ausübung wert wäre, und dem Zeitwert, dem Aufschlag für die Chance auf eine günstige Bewegung bis zum Verfall. Je weniger Zeit bleibt, desto kleiner diese Chance, und der Zeitwert schrumpft. Zum Verfall ist er null, übrig bleibt nur der innere Wert.

Für Käufer wird Theta meist als negative Zahl angezeigt. Ein Theta von minus 20 Dollar bedeutet, dass die Option an einem Tag voraussichtlich etwa 20 Dollar verliert, wenn sich sonst nichts ändert.

Der Zerfall ist nicht gleichmäßig

Der Zeitwert schmilzt nicht linear. Bei Monaten Restlaufzeit sinkt er langsam, in den letzten Wochen und Tagen beschleunigt er sich. Optionen am Geld haben den meisten Zeitwert und damit das größte Theta. Tief im oder weit aus dem Geld liegende Optionen haben weniger Zeitwert zu verlieren.

Im Kryptobereich werden Optionen jeden Tag gehandelt, auch am Wochenende. Der Zerfall wird deshalb oft über alle Kalendertage modelliert.

Ein Beispiel

Angenommen, du kaufst einen ETH-Call mit 30 Tagen Laufzeit für 120 Dollar, und ETH bewegt sich kaum. Nach zwei Wochen ist die Option vielleicht noch etwa 80 Dollar wert, in der letzten Woche verliert sie den Großteil des Rests. Steigt ETH vor dem Verfall nicht über den Basispreis, endet der Call wertlos. Die Zahlen dienen nur der Veranschaulichung; der echte Zerfall hängt von Volatilität und Abstand zum Strike ab.

Wer profitiert und wer zahlt

Optionskäufer zahlen Theta: Die Zeit arbeitet gegen sie, der Kurs muss sich stark und schnell genug bewegen. Optionsverkäufer kassieren Theta: Passiert wenig, verlieren die verkauften Optionen an Wert, und sie behalten die Prämie. Dieser stetige Ertrag macht den Verkauf von Optionen für viele attraktiv. Verkäufer tragen aber das Risiko plötzlicher großer Bewegungen, die weit mehr kosten können als die eingenommenen Prämien.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie wirken Theta-Zerfall und implizite Volatilität zusammen, wenn ich eine Krypto-Option eine Woche halte?Coach fragen →

Häufige Fragen

Gibt es Theta-Zerfall auch am Wochenende?

Ja. Kryptomärkte handeln jeden Tag, und die Optionsbewertung berücksichtigt in der Regel auch die Zeit am Wochenende.

Warum verlieren Optionen kurz vor dem Verfall schneller an Wert?

Weil weniger Zeit für eine große Bewegung bleibt. Der restliche Zeitwert schrumpft immer schneller, besonders bei Optionen am Geld.

Kann Volatilität den Theta-Zerfall ausgleichen?

Ja. Steigt die implizite Volatilität oder bewegt sich der Kurs stark, kann eine Option trotz verstreichender Zeit an Wert gewinnen.