Krypto-Glossar

Gamma

Gamma misst, wie stark sich das Delta einer Option ändert, wenn sich der Kurs des Basiswerts um eine Einheit bewegt. Hohes Gamma heißt, die Kursempfindlichkeit der Option verschiebt sich schnell, ihr Wert kann sich also viel schneller ändern, als Delta allein vermuten lässt.

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Das Delta des Deltas

Delta sagt dir, wie stark sich ein Optionspreis pro 1 Dollar Bewegung des Basiswerts ändert. Delta selbst bleibt aber nicht fest. Gamma ist die Änderungsrate. Hat ein Call ein Delta von 0,50 und ein Gamma von 0,02, steigt Delta bei 1 Dollar Kursanstieg auf etwa 0,52, bei 1 Dollar Rückgang fällt es auf etwa 0,48.

Gekaufte Optionen, egal ob Call oder Put, haben positives Gamma, verkaufte Optionen negatives.

Wo Gamma am höchsten ist

Gamma ist bei Optionen am Geld am größten und steigt kurz vor dem Verfall stark an. Dann kann eine Option am Geld mit einer kleinen Kursbewegung von fast wertlos zu klar wertvoll kippen, genau das beschreibt hohes Gamma. Tief im oder weit aus dem Geld liegende Optionen haben niedriges Gamma, weil ihr Delta schon nahe 1 oder 0 liegt.

Ein Beispiel

Angenommen, du hältst einen Tag vor Verfall einen BTC-Call, dessen Basispreis genau beim aktuellen Kurs liegt. Delta liegt bei etwa 0,5, Gamma ist hoch. Springt BTC um 3 Prozent, schießt Delta Richtung 0,9, und der Optionswert steigt viel stärker, als das Start-Delta von 0,5 erwarten ließ. Fällt BTC um 3 Prozent, bricht Delta Richtung 0,1 ein, und die Option nähert sich der Wertlosigkeit. Die Zahlen dienen der Veranschaulichung.

Warum Trader darauf achten

Positives Gamma arbeitet für den Inhaber: Gewinne beschleunigen sich, wenn der Kurs in deine Richtung läuft, Verluste bremsen sich ab, wenn er gegen dich läuft. Der Preis dafür ist Zeitwertverlust, denn Optionen mit hohem Gamma haben meist auch hohes Theta. Negatives Gamma ist das Spiegelbild. Verkäufer mit Short Gamma müssen dem Markt hinterherlaufen, um abgesichert zu bleiben: kaufen, wenn die Kurse steigen, verkaufen, wenn sie fallen. Das kann Bewegungen verstärken.

Manche Analysten schätzen, wie viel Gamma Händler rund um große Verfallstermine halten. Solche Schätzungen beruhen aber auf Annahmen darüber, wer long und wer short ist, und sind allein keine verlässlichen Signale.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie beeinflussen Gamma-Positionen von Händlern rund um große Optionsverfälle die Kryptokurse?Coach fragen →

Häufige Fragen

Ist hohes Gamma gut oder schlecht?

Für Käufer bringt es Konvexität, also schnellere Gewinne bei günstigen Bewegungen, meist aber auch schnelleren Zeitwertverlust. Für Verkäufer ist hohes negatives Gamma ein großes Risiko.

Warum ist Gamma kurz vor dem Verfall am höchsten?

Weil eine kleine Bewegung dann entscheidet, ob eine Option am Geld mit Wert oder wertlos endet. Delta schwankt entsprechend heftig.

Was bedeutet Short Gamma?

Du hältst verkaufte Optionen, dein Delta bewegt sich also gegen dich, wenn sich der Kurs bewegt. Die Absicherung zwingt dich, teuer zu kaufen und billig zu verkaufen.