Krypto-Glossar

Delta

Delta misst, wie stark sich der Preis einer Option voraussichtlich ändert, wenn der Kurs des Basiswerts um eine Einheit steigt oder fällt. Ein Delta von 0,5 heißt: Die Option gewinnt pro 1 Dollar Kursanstieg etwa 50 Cent.

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Typische Werte

Das Delta von Calls liegt zwischen 0 und 1, das von Puts zwischen 0 und minus 1, weil Puts bei fallenden Kursen gewinnen. Eine Option am Geld hat ein Delta nahe 0,5 beim Call oder minus 0,5 beim Put. Tief im Geld liegende Optionen nähern sich 1 oder minus 1 und bewegen sich fast eins zu eins mit dem Asset. Weit aus dem Geld liegende Optionen haben ein Delta nahe null und reagieren kaum auf kleine Bewegungen.

Delta ändert sich ständig: wenn sich der Kurs bewegt, wenn die Volatilität schwankt und je näher der Verfall rückt. Wie schnell sich Delta ändert, misst ein weiterer Grieche, Gamma.

Ein Beispiel

Angenommen, ETH steht bei 3.000 Dollar, und ein Call auf 1 ETH hat ein Delta von 0,40. Steigt ETH auf 3.050, steigt der Optionspreis voraussichtlich um etwa 0,40 mal 50, also 20 Dollar. Fällt ETH um 50 Dollar, verliert die Option rund 20. Bei größeren Bewegungen wird die Schätzung ungenauer, weil sich Delta selbst verändert.

Delta als Exposure und Absicherungsquote

Delta zeigt auch, wie viel Basiswert eine Optionsposition ungefähr entspricht. Zehn Calls auf je 1 BTC mit Delta 0,3 verhalten sich bei kleinen Bewegungen etwa wie 3 BTC. Wer Delta-neutral sein will, also unempfindlich gegen kleine Kursbewegungen, gleicht dieses Exposure mit einer Gegenposition im Basiswert oder in Futures aus und passt sie an, wenn sich Delta ändert. Market Maker tun das ständig.

Manchmal wird Delta grob als Wahrscheinlichkeit gelesen, dass eine Option im Geld endet. Das ist nur eine Faustregel, keine genaue Wahrscheinlichkeit.

Grenzen

Delta ist eine Momentaufnahme für kleine Bewegungen. In schnellen Kryptomärkten bewegen sich Kurse oft so weit, dass Delta-Schätzungen deutlich danebenliegen. Auch eine Delta-neutrale Position trägt weitere Risiken: Volatilitätsänderungen, Zeitwertverlust und Kurssprünge, die schneller sind als jede Anpassung.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie halten Market Maker ein Optionsbuch Delta-neutral, wenn sich Kryptokurse schnell bewegen?Coach fragen →

Häufige Fragen

Warum haben Puts ein negatives Delta?

Weil ein Put an Wert gewinnt, wenn der Basiswert fällt. Sein Preis bewegt sich also entgegengesetzt zum Asset.

Was bedeutet Delta-neutral?

Ein Portfolio mit Gesamt-Delta nahe null, dessen Wert sich bei kleinen Kursbewegungen kaum ändert. Es muss nachjustiert werden, wenn sich Delta verschiebt.

Ist Delta die Wahrscheinlichkeit, im Geld zu enden?

Nur als grobe Faustregel. Die echte Wahrscheinlichkeit weicht ab, vor allem bei langen Laufzeiten und in volatilen Märkten.