Optionsverfall
Der Optionsverfall ist der Zeitpunkt, an dem ein Optionskontrakt abgerechnet wird und erlischt. Dann zahlt jeder Kontrakt entweder die Differenz zwischen Marktpreis und Basispreis aus oder verfällt wertlos.
Was beim Verfall passiert
Eine Option gibt ihrem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, ein Asset zu einem festen Basispreis (Strike) zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put). Beim Verfall vergleicht die Börse einen Abrechnungspreis mit jedem Strike. Ein Call mit Strike unter dem Abrechnungspreis oder ein Put mit Strike darüber ist im Geld und zahlt die Differenz aus. Alle anderen verfallen wertlos, der Käufer verliert die gezahlte Prämie.
Die meisten Krypto-Optionen werden in bar abgerechnet: Es wechseln keine Coins den Besitzer, nur der Gewinn wird ausgezahlt. Der Abrechnungspreis ist meist ein Durchschnitt mehrerer Börsen über ein kurzes Zeitfenster, was Manipulation durch einzelne Trades erschwert.
Wöchentliche, monatliche und vierteljährliche Verfälle
Krypto-Optionsbörsen bieten Kontrakte mit täglichem, wöchentlichem, monatlichem und vierteljährlichem Verfall. Der größte Teil des Open Interest konzentriert sich meist auf den letzten Freitag eines Monats und vor allem eines Quartals. Am größten Krypto-Optionsmarkt verfallen Kontrakte üblicherweise um 08:00 Uhr UTC.
Warum große Verfallstage beachtet werden
Market Maker, die Optionen verkaufen, sichern sich oft über das Basis-Asset oder Futures ab. Kurz vor dem Verfall ändert sich der Umfang dieser Absicherungen schnell, und nach dem Verfall werden sie aufgelöst. Manche Trader glauben, dass dies rund um den Verfall zusätzliche Volatilität erzeugt oder den Kurs zu Strikes mit hohem Open Interest zieht, eine Idee, die mit Max Pain zusammenhängt.
Angenommen, an einem Freitag verfallen Optionen im Wert von 2 Milliarden Dollar, mit viel Open Interest an einem Strike. Kommentatoren sagen dann vielleicht voraus, der Kurs werde dorthin wandern. Manchmal passiert das, oft nicht, weil Spot- und Futureshandel meist viel größer sind als jeder Absicherungsstrom.
Risiken und typische Fehler
Schlagzeilen über den Nominalwert eines Verfalls übertreiben seine Bedeutung, denn viele Kontrakte verfallen weit aus dem Geld und erfordern keine Absicherung. Optionskäufer sollten bedenken, dass der Zeitwertverfall kurz vor dem Ende stark zunimmt. Eine Option kann den Großteil ihres Werts verlieren, selbst wenn sich der Kurs richtig bewegt, nur zu spät.
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Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.
Wie verändern sich die Absicherungen der Market Maker, wenn ein großer Krypto-Optionsverfall näher rückt?Coach fragen →
Häufige Fragen
Bewegt der Optionsverfall den Bitcoin-Kurs?
Er kann kurzfristig zu Volatilität beitragen, wenn Absicherungen angepasst werden. Ein verlässliches Muster gibt es aber nicht, viele große Verfälle verlaufen ohne spürbare Wirkung.
Was passiert mit meiner Option beim Verfall?
Liegt sie im Geld, erhältst du den Abrechnungswert, meist in bar. Liegt sie aus dem Geld, verfällt sie wertlos, und die gezahlte Prämie ist verloren.
Wann verfallen Krypto-Optionen?
Das hängt von Kontrakt und Börse ab. Viele verfallen freitags, die größten Verfälle liegen am Ende eines Monats und Quartals.
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