Krypto-Glossar

Überbesicherung

Überbesicherung bedeutet, Sicherheiten zu hinterlegen, die mehr wert sind als der Kredit oder die damit ausgegebenen Stablecoins, etwa ETH für 150 Dollar, um 100 Dollar in Stablecoins zu leihen oder zu erzeugen. Der Mehrwert ist ein Puffer gegen Kursverluste.

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Warum es den Puffer gibt

Krypto-Sicherheiten schwanken stark, und ein Smart Contract kann einem Kreditnehmer kein fehlendes Geld hinterherlaufen. Wäre ein Kredit nur mit genau seinem Wert gedeckt, würde jeder kleine Kursrückgang dem Kreditgeber einen Verlust bringen. Verlangt das Protokoll mehr Sicherheit als die Schuld, bleibt Zeit, die Sicherheit per Liquidation zu verkaufen, solange sie die Schuld noch deckt.

Dieses Modell nutzen DeFi-Lending-Protokolle und kryptogedeckte Stablecoins wie DAI, bei denen Nutzer Werte in einem Vault sperren und dagegen Stablecoins erzeugen.

Ein Beispiel

Angenommen, ein Stablecoin-System verlangt eine Besicherungsquote von mindestens 150 Prozent. Du sperrst 3 ETH im Wert von 3.000 Dollar und erzeugst 1.500 Stablecoins, deine Quote liegt also bei 200 Prozent. Fällt ETH auf 750 Dollar, ist deine Sicherheit 2.250 Dollar wert und die Quote liegt genau bei 150 Prozent. Jeder weitere Rückgang macht den Vault liquidierbar: Das Protokoll verkauft dein ETH, um die 1.500 Schulden zu decken, und zieht vom Rest eine Strafgebühr ab.

Vor- und Nachteile

Überbesicherung ist sicher für das System, aber kapitalineffizient für dich: Du bindest mehr Wert, als du erhältst. Deshalb nutzt man sie meist, um ein Exposure zu behalten, das man nicht verkaufen will, oder um einen Hebel aufzubauen, nicht als günstige Geldquelle.

Ungedeckte oder unterbesicherte Kredite gibt es bei Krypto auch, sie beruhen aber auf Vertrauen in bekannte Kreditnehmer. Mehrere zentrale Kreditanbieter, die so verliehen hatten, gingen 2022 pleite.

Wo sie versagen kann

Der Puffer schützt nur vor Bewegungen, für die er bemessen ist. Ein plötzlicher Crash, ein so überlastetes Netzwerk, dass Liquidationen nicht ausgeführt werden, oder ein falscher Oracle-Preis können Schulden ungedeckt lassen. Mehrere korrelierte Werte als Sicherheit schützen weniger, als es scheint, weil sie meist gemeinsam fallen.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie berechnet sich die Besicherungsquote eines Stablecoin-Vaults, und wann wird er liquidiert?Coach fragen →

Häufige Fragen

Warum leiht jemand weniger, als er hinterlegt?

Um Liquidität oder einen Hebel zu bekommen, ohne einen Wert zu verkaufen, den man behalten will, etwa eine langfristige ETH-Position.

Was ist eine Besicherungsquote?

Der Wert der Sicherheit geteilt durch den Wert der Schuld. 200 Prozent heisst: 2 Dollar Sicherheit für jeden geliehenen Dollar.

Ist DAI überbesichert?

Ja. DAI wird gegen in Smart Contracts gesperrte Sicherheiten erzeugt, die mehr wert sein müssen als die ausgegebenen DAI.