Krypto-Glossar

Loan-to-Value

Loan-to-Value (LTV), auf Deutsch Beleihungsquote, ist die Höhe eines Kredits in Prozent des Werts der hinterlegten Sicherheit. Kreditgeber legen einen maximalen LTV fest, der begrenzt, wie viel du gegen eine Einlage leihen kannst.

Read in English

Drei Zahlen, die leicht verwechselt werden

Dein aktueller LTV ist einfach deine Schuld geteilt durch den Wert deiner Sicherheit. Der maximale LTV ist das höchste Verhältnis, das ein Kreditgeber oder Protokoll beim Eröffnen erlaubt, er bestimmt also dein Kreditlimit. Die Liquidationsschwelle ist ein höheres Verhältnis, ab dem deine Position liquidiert werden kann: Ein Teil der Sicherheit wird verkauft, um den Kredit zu tilgen.

Die oft verwendete Kurzdefinition, LTV sei der maximale Anteil der Sicherheit, den du leihen kannst, beschreibt genau genommen den maximalen LTV. Der aktuelle LTV bewegt sich mit jedem Kurs, deshalb zählt er bei einem offenen Kredit mehr.

Ein Rechenbeispiel

Angenommen, du hinterlegst 1 ETH im Wert von 2.000 Dollar in einem Lending-Protokoll mit maximalem LTV von 75 % und Liquidationsschwelle von 80 %. Du könntest bis zu 1.500 USDC leihen. Du nimmst 1.000 USDC, dein aktueller LTV beträgt also 50 %. Fällt ETH auf 1.250 Dollar, steigt dein LTV auf 80 %, und die Position kann liquidiert werden, meist mit einer Strafgebühr, die dich einen Teil der Sicherheit kostet.

Warum Kreditgeber den LTV nutzen

Krypto-Sicherheiten können schnell an Wert verlieren, deshalb sind Kredite überbesichert: Du hinterlegst mehr, als du leihst. Ein niedriger maximaler LTV gibt dem Kreditgeber mehr Puffer. Volatile Assets haben daher meist tiefere Limits als Stablecoins oder große Coins, und sowohl zentrale Anbieter als auch DeFi-Protokolle veröffentlichen ihre Parameter je Asset.

Risiken und typische Fehler

Wer bis zum Maximum leiht, hat kaum Spielraum für Kursbewegungen, schon ein kleiner Rückgang kann die Liquidationsschwelle überschreiten. Zinsen laufen zudem auf und erhöhen Schuld und LTV, auch wenn die Kurse stillstehen. Leihst du ein volatiles Asset statt eines Stablecoins, erhöht auch dessen Anstieg deinen LTV.

Protokolle können Parameter per Governance ändern, und Preis-Oracles können kurzzeitig falsche Werte melden. Die übliche Absicherung: Position beobachten und einen Puffer unter der Schwelle halten.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie wirken maximaler LTV und Liquidationsschwelle in einem DeFi-Lending-Protokoll zusammen?Coach fragen →

Häufige Fragen

Ist ein niedriger LTV sicherer?

Ja, für Kreditnehmer bedeutet er mehr Puffer bis zur Liquidation, allerdings leihst du gegen dieselbe Sicherheit weniger.

Was ist der Unterschied zwischen LTV und Health Factor?

Der LTV vergleicht Schuld und Sicherheitswert. Der Health Factor, etwa bei Aave, setzt die Sicherheit gewichtet mit der Liquidationsschwelle ins Verhältnis zur Schuld und signalisiert unter 1 die Liquidation.

Kann sich mein LTV ändern, ohne dass ich etwas tue?

Ja. Kursbewegungen der Sicherheit, der Preis des geliehenen Assets und auflaufende Zinsen verändern ihn ständig.