Krypto-Glossar

Depeg

Ein Depeg liegt vor, wenn sich ein Stablecoin oder ein anderer gebundener Wert deutlich von seinem Zielpreis entfernt – etwa wenn ein Dollar-Stablecoin bei 0,95 oder 1,05 Dollar statt bei 1 Dollar handelt.

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Warum die Bindung normalerweise hält

Die Bindung (Peg) wird vor allem durch Arbitrage gehalten. Handelt ein fiat-gedeckter Stablecoin bei 0,99 Dollar, kaufen Händler, die beim Emittenten einlösen dürfen, ihn günstig und lösen ihn für 1 Dollar ein – der Kurs steigt wieder. Handelt er bei 1,01, zahlen sie Dollar ein, lassen neue Token ausgeben und verkaufen sie. Krypto-besicherte Stablecoins nutzen ähnliche Anreize, etwa günstige Kreditrückzahlung, wenn der Coin unter der Bindung handelt.

Kleine Abweichungen um Bruchteile eines Cents sind an Börsen normal. Ein Depeg ist eine größere, anhaltende Lücke, die Arbitrage nicht schnell schließt.

Was einen Depeg auslöst

Zweifel an den Reserven: Fürchten Menschen, dass die Deckung fehlt oder nicht erreichbar ist, verkaufen sie, bevor es andere tun. Einlösegrenzen: Können nur manche Nutzer einlösen oder sind Einlösungen pausiert, wird Arbitrage schwächer. Einbruch der Sicherheiten: Krypto-besicherte Coins können wackeln, wenn ihre Sicherheiten schnell fallen. Fehlerhaftes Design: Algorithmische Stablecoins können in eine Spirale geraten, in der Verkäufe mehr Angebot und weniger Vertrauen erzeugen.

Auch dünne Liquidität an einer einzelnen Börse oder in einem Pool kann einen lokalen Depeg erzeugen, der anderswo schnell ausgeglichen wird.

Zwei bekannte Fälle

Im Mai 2022 verlor TerraUSD (UST), ein algorithmischer Stablecoin, seine Bindung und erholte sich nie; innerhalb weniger Tage fiel er auf wenige Cent, und der Schwester-Token LUNA brach mit ein. Im März 2023 fiel USDC an einem Wochenende auf rund 0,88 Dollar, nachdem der Emittent Reserven bei der zusammengebrochenen Silicon Valley Bank gemeldet hatte, und erholte sich, als US-Behörden die Einlagen dieser Bank garantierten. Das eine war ein Designversagen, das andere ein vorübergehender Schreck um Reserven.

Was das für Halter bedeutet

Ein Depeg kann echte Verluste bringen, wenn du in Panik verkaufst oder die Bindung nie zurückkehrt. In DeFi kann er zudem Liquidationen auslösen, wenn Protokolle den Stablecoin zum Marktpreis bewerten. Bestände auf verschiedene Stablecoin-Designs zu verteilen und die eigenen Einlösemöglichkeiten zu kennen, senkt das Risiko, beseitigt es aber nicht.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Was geschah beim USDC-Depeg 2023, und warum hat sich die Bindung erholt?Coach fragen →

Häufige Fragen

Kann ein Stablecoin nach oben depeggen?

Ja. Starke Nachfrage oder Grenzen beim Ausgeben können ihn eine Zeit lang über das Ziel drücken; Depegs nach unten sind aber häufiger und schädlicher.

Erholen sich Stablecoins immer von einem Depeg?

Nein. Gut gedeckte Coins haben sich von vorübergehenden Depegs erholt, doch TerraUSD zeigt, dass ein gescheitertes Design seinen Wert dauerhaft verlieren kann.

Wie erkenne ich, ob ein Stablecoin depeggt?

Vergleiche seinen Preis an mehreren großen Märkten und Pools; eine Lücke an nur einem Handelsplatz kann einfach an dünner Liquidität dort liegen.