Krypto-Glossar

Liquidity Pool

Ein Liquidity Pool ist ein Bestand aus zwei oder mehr Token in einem Smart Contract, gegen den Nutzer auf einer dezentralen Börse handeln. Statt Käufer und Verkäufer zusammenzubringen, ist der Pool selbst die Gegenpartei, und eine Formel legt den Preis fest.

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Wie ein Pool Preise bildet

Viele dezentrale Börsen nutzen einen Automated Market Maker (AMM). Die bekannteste Formel, von Uniswap eingeführt, hält das Produkt der beiden Token-Bestände konstant: x × y = k. Kaufst du einen Token aus dem Pool, fügst du den anderen hinzu; das Verhältnis der Bestände ändert sich, und damit der Preis.

Arbitrage-Trader halten die Pool-Preise nahe am übrigen Markt: Weicht der Preis eines Pools von anderen Handelsplätzen ab, handeln sie dagegen, bis die Lücke geschlossen ist.

Ein Beispiel

Angenommen, ein Pool hält 10 ETH und 20.000 USDC, der Preis liegt also bei 2.000 USDC pro ETH. Du willst 1 ETH. Damit das Produkt konstant bleibt, braucht der Pool bei nur noch 9 ETH rund 22.222 USDC, du zahlst also etwa 2.222 USDC plus Handelsgebühr. Diese Differenz zwischen angezeigtem und bezahltem Preis heisst Slippage; sie ist hier gross, weil der Pool klein ist. In einem tausendmal grösseren Pool würde derselbe Trade den Preis kaum bewegen.

Wer die Token bereitstellt

Jeder kann Token in einen Pool einzahlen und so Liquidity Provider werden. Dafür erhält man einen Anteil an den Handelsgebühren, meist über LP-Token, die den eigenen Anteil am Pool abbilden. Tiefere Pools bedeuten weniger Slippage, das zieht mehr Handel und mehr Gebühren an.

Risiken

Für Trader bedeuten kleine Pools hohe Slippage und leichte Manipulierbarkeit, und viele Betrugs-Token werden nur in Pools gehandelt, die der Gründer leeren kann, der klassische Rug Pull. Für Einzahler ist das Hauptrisiko der Impermanent Loss: Bewegen sich die Kurse, verkauft der Pool automatisch den steigenden Token und kauft den fallenden, sodass du am Ende schlechter dastehen kannst, als wenn du einfach gehalten hättest. Fehler im Smart Contract können zudem den ganzen Pool gefährden.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie bestimmt die Formel x mal y gleich k Preis und Slippage in einem Pool nach Uniswap-Art?Coach fragen →

Häufige Fragen

Warum nutzen dezentrale Börsen Liquidity Pools?

Orderbücher brauchen viele aktive Market Maker und häufige On-Chain-Updates, was auf einer Blockchain teuer ist. Ein Pool mit Preisformel lässt jeden jederzeit handeln.

Was sind LP-Token?

Token, die du beim Einzahlen in einen Pool erhältst. Sie stehen für deinen Anteil am Pool und werden gebraucht, um deine Token und die verdienten Gebühren später abzuheben.

Kann ein Liquidity Pool leerlaufen?

Mit der Formel x × y = k nicht vollständig, weil der Preis unbegrenzt steigt, je kleiner eine Seite wird. Praktisch wird ein kleiner Pool aber so teuer, dass er kaum noch nutzbar ist.