Krypto-Infrastruktur
Niemand ist auf der anderen Seite. Der Pool ist es.
Auf einer dezentralen Exchange gibt es oft überhaupt kein Orderbuch. Du handelst gegen einen Pool aus zwei Assets, die Liquidity Provider vorab eingezahlt haben — und der Preis ist nichts als das Verhältnis zwischen ihnen, das dein eigener Trade während der Ausführung verändert.
Das Problem
Handel gegen den Pool. Und sieh zu, wie er sich unter dir bewegt.
Schick USDC in einen ETH/USDC-Pool und hol ETH heraus. Das Verhältnis verschiebt sich, ETH wird knapper, und sein Preis im Pool steigt. Drück ein zweites Mal, und dein eigener erster Trade ist es, der den zweiten schlechter macht. Lass danach dasselbe Paar Trades gegen einen Pool laufen, der zehnmal so groß ist.
Ein Pool, zwei Kammern
BEISPIELMODELLDEINE EIGENEN TRADES HABEN DEN PREIS UM 0,0% BEWEGT KLEINER POOL
Die Pool-Bestände, die Tradegröße von 20.000 USDC und jeder Preis hier sind ein erfundenes Modell, gebaut um den Mechanismus zu zeigen. Es wird kein echter Pool, kein echter Handelsplatz und kein echter Preis beschrieben.
Der Pool hält ETH und USDC. Drück 20.000 USDC in den Pool schicken.
Niemand hat dir einen Preis gestellt. Der Pool hält zwei Assets, und der Preis ist das Verhältnis zwischen ihnen — in dem Moment, in dem dein USDC hineinging und ETH herauskam, war ETH relativ knapper und sein Preis im Pool höher. Dein zweiter Trade war in jeder Hinsicht identisch bis auf eine: Er lief in einen Pool, den dein erster Trade bereits verschoben hatte. Das ist die zentrale Tatsache eines Automated Market Makers — du handelst nicht zu einem Preis, du handelst gegen einen Pool, und der Trade selbst ist es, der den Preis verändert, den du bekommst.
Dieselben zwei Trades, jedes Mal dieselben 20.000 USDC. Im größeren Pool sind sie kaum aufgefallen, denn die Größe, auf die es ankommt, ist nie die absolute Größe deines Trades — es ist dein Trade im Verhältnis zum Pool. Ein Trade, der ein Zehntel eines Pools ausmacht, ordnet ihn neu; derselbe Trade gegen die zehnfache Liquidität verschiebt das Verhältnis etwa ein Zehntel so weit. Das ist der mechanische Grund, warum ein tiefer Pool dir eine Ausführung nahe am angezeigten Preis gibt und ein dünner nicht: die Slippage aus der letzten Lektion, von innen gesehen.
Preisauswirkung nach beiden Trades, auf derselben Skala.
Die Definition
Drei Dinge, die ein Pool wirklich ist.
Tippe jede Karte an. Die dritte haben die meisten falsch abgelegt.
Selbst ausprobieren
Zwei Wege, dieselbe Order auszuführen.
Wechsel zwischen den beiden Maschinen und lies dieselben sechs Fragen, von beiden beantwortet. Die Aufgabe ist identisch; fast nichts anderes ist es.
Liquidity Pool
AMMEin Orderbuch braucht jemanden, der die andere Seite gestellt hat, bevor du ankommst. Ein Pool nicht: Das Kapital wurde vorab eingezahlt und die Formel antwortet sofort, weshalb diese Handelsplätze rund um die Uhr handeln können. Was du aufgibst, ist die Möglichkeit, deinen Preis zu nennen — der Pool bepreist dich nach seinem eigenen Verhältnis, und dein Trade ist Teil dessen, was es setzt.
Die Brücke
Ein Swap, fünf Schritte.
Das ist der ganze Automated Market Maker, der Reihe nach. Mehr passiert nicht.
Pools ersetzen das Orderbuch und öffnen die Marktinfrastruktur für jeden, der bereit ist, Kapital bereitzustellen und das damit verbundene Risiko zu tragen. Alles in dieser Lektion ist allerdings innerhalb einer einzigen Chain passiert — ein Pool, ein Netzwerk, ein Satz Assets. Die nächste Lektion lässt diese Grenze hinter sich und stellt die unbequeme Frage: Wie bewegt man ein Asset überhaupt von einer Chain zu einer anderen? Bridges.
Prüf dich selbst
Fünf Fragen.
Die Antworten stehen alle in dieser Lektion. Mit dem Absenden schließt du sie ab.