Futures-Basis
Die Futures-Basis ist die Differenz zwischen dem Preis eines Futures-Kontrakts und dem aktuellen Spotpreis desselben Assets. Eine positive Basis heißt, Futures notieren über Spot, eine negative, dass sie darunter liegen.
Warum Futures und Spot auseinanderliegen
Ein Futures-Kontrakt ist eine Vereinbarung, ein Asset zu einem festen Preis an einem künftigen Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Sein Preis weicht meist vom Spotpreis ab, weil das Halten des Assets bis dahin Kosten und Nutzen hat und weil Trader bereit sein können, für gehebeltes Exposure ohne Coin-Kauf einen Aufschlag zu zahlen.
Notieren Futures über Spot, spricht man von Contango, darunter von Backwardation. Je näher der Verfall rückt, desto mehr nähert sich der Futures-Preis dem Spotpreis an. Zur Abrechnung schrumpft die Basis gegen null.
So wird sie gemessen
Die Basis wird in Dollar, in Prozent oder annualisiert angegeben, damit sich Kontrakte mit verschiedenen Laufzeiten vergleichen lassen. Angenommen, BTC kostet am Spotmarkt 50.000 Dollar und ein Future mit Verfall in drei Monaten notiert bei 51.000. Die Basis beträgt 1.000 Dollar oder 2 Prozent. Auf drei Monate sind das grob 8 Prozent pro Jahr, vor Gebühren und Zinseszins.
Bei Perpetual Futures ohne Verfall wird der Abstand zum Spotpreis stattdessen über Funding-Zahlungen klein gehalten. Analysten betrachten daher die Funding Rate als Gegenstück zur Basis.
Was sie anzeigen kann
Eine hohe positive Basis spiegelt oft starke Nachfrage nach gehebelten Long-Positionen und wird teils als Zeichen bullischer, überfüllter Positionierung gelesen. Eine negative Basis kann auf viel Absicherung, bärische Stimmung oder Stress im Markt hinweisen. Das sind Hinweise auf die Positionierung, keine Prognosen, und die Basis kann lange hoch oder niedrig bleiben.
Warum Trader sie beachten
Die Basis ist der Kern des Basis Trades: Spot kaufen und den teureren Future verkaufen, um die Lücke festzuschreiben. Sie zählt auch für alle, die Futures-Positionen rollen, denn ein starkes Contango macht es teurer, über Futures long zu bleiben, als das Asset einfach zu halten. Verschiedene Börsen können für denselben Coin unterschiedliche Basiswerte zeigen, je nach ihren Tradern und ihrer Liquidität.
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Häufige Fragen
Was ist Contango?
Contango liegt vor, wenn Futures über dem Spotpreis notieren, die Basis also positiv ist. Das ist bei Krypto-Futures der häufigere Zustand.
Was ist Backwardation?
Backwardation heißt, Futures notieren unter Spot, die Basis ist negativ. Im Kryptobereich tritt das oft bei scharfen Abverkäufen oder starker Absicherung auf.
Sagt die Basis Kursbewegungen voraus?
Nein. Sie zeigt, wie Trader positioniert sind und was sie für Exposure zahlen. Das liefert Kontext, verrät aber nicht, wohin der Kurs geht.
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