Carry Trade
Ein Carry Trade ist eine Strategie, die einen wiederkehrenden Ertrag, den Carry, aus einem Zins- oder Renditeunterschied erzielen will und dabei Kursrisiken begrenzt. Klassisch leiht man in einer niedrig verzinsten Währung, um eine höher verzinste zu halten; im Kryptobereich stammt der Carry meist aus Futures-Basis oder Funding Rates.
Der klassische Währungs-Carry-Trade
In traditionellen Märkten heißt Carry Trade, Geld dort zu leihen, wo die Zinsen niedrig sind, und es dort anzulegen, wo sie höher sind. Die Differenz ist der Gewinn. Jahrelang war der japanische Yen eine beliebte Finanzierungswährung, weil die Zinsen in Japan nahe null lagen. Der Trade funktioniert, solange der Wechselkurs einigermaßen stabil bleibt.
Die Gefahr: Viele Trader drängen in dieselbe Position. Wertet die Finanzierungswährung plötzlich auf, wollen alle gleichzeitig raus. Anfang August 2024 wurde ein schneller Abbau von Yen-Carry-Trades breit als ein Faktor eines scharfen globalen Abverkaufs genannt, der auch Krypto traf.
Carry im Kryptobereich
Krypto hat eigene Carry-Quellen. Der Cash-and-Carry- oder Basis Trade kauft Spot und verkauft einen teureren Future, um die Lücke zum Verfall einzunehmen. Mit Perpetual Futures hält man Spot und shortet den Perp, um positives Funding zu kassieren. Manche leihen auch Stablecoins in DeFi zu einem Satz und verleihen oder staken anderswo zu einem höheren.
Angenommen, ein Trader hält 1 ETH und shortet gleichzeitig 1 ETH im Perp, während das Funding positiv ist. Entspricht das Funding 10 Prozent im Jahr, ist das der Carry, verdient ohne Wette auf die Richtung von ETH, solange die Bedingungen halten.
Warum Carry kein Gratisgeld ist
Carry-Erträge sind meist stetig und klein, Verluste dagegen plötzlich und groß. Das wird oft beschrieben als Münzen aufsammeln vor einer Dampfwalze. Funding kann negativ werden, die Basis kann zusammenbrechen, Leihzinsen können steigen, und der Short kann in einer Rally liquidiert werden. Pleiten von Börsen oder Protokollen können beide Beine vernichten, wie der Zusammenbruch von FTX 2022 vielen Tradern mit solchen Strategien zeigte.
Wird derselbe Carry Trade populär, schrumpfen die Erträge, und das Risiko eines überfüllten Ausstiegs wächst.
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Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.
Wie hat der Abbau der Yen-Carry-Trades im August 2024 die Kryptomärkte beeinflusst?Coach fragen →
Häufige Fragen
Was bedeutet Carry?
Carry ist der Ertrag, den du allein durch das Halten einer Position über die Zeit erzielst, etwa Zinsen, Funding oder Basis, unabhängig von Kursänderungen.
Ist der Krypto-Basis-Trade ein Carry Trade?
Ja. Er verdient über die Zeit den Spread zwischen Spot und Futures und versucht dabei kursneutral zu bleiben. Das ist das Kennzeichen von Carry.
Was ist ein Carry-Trade-Abbau?
Wenn viele Trader dieselbe Carry-Position gleichzeitig schließen, meist nach einem Schock. Die erzwungenen Käufe und Verkäufe können Märkte stark bewegen.
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