Krypto-Glossar

Protective Put

Ein Protective Put ist eine Absicherung: Du hältst ein Asset weiter und kaufst dazu eine Put-Option, die dir das Recht gibt, zu einem festen Preis zu verkaufen. Fällt der Kurs unter dieses Niveau, gleichen die Gewinne des Puts deine Verluste aus. Der Preis dafür ist die gezahlte Prämie.

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So funktioniert ein Protective Put

Eine Put-Option gibt dem Käufer das Recht, ein Asset bis zu oder an einem Verfallstag zu einem festen Preis zu verkaufen, dem Strike. Besitzt du das Asset schon, wirkt der Put wie eine Versicherung. Unterhalb des Strikes wird jeder weitere Kursverlust deiner Coins durch einen Gewinn des Puts ausgeglichen. Oberhalb des Strikes verfällt der Put einfach, und dir bleibt der Kursgewinn abzüglich der Kosten.

Der Preis dieser Versicherung ist die Optionsprämie. Den Kompromiss wählst du selbst: Ein Strike nahe am aktuellen Kurs schützt mehr, kostet aber mehr. Ein Strike weit darunter ist billiger, lässt aber eine größere Lücke, bevor der Schutz greift. Längere Laufzeiten kosten insgesamt mehr, pro Monat aber oft weniger.

Ein Rechenbeispiel

Angenommen, du hältst 1 BTC bei 60.000 und kaufst einen Put mit drei Monaten Laufzeit und Strike 54.000 für eine Prämie von 2.000. Fällt Bitcoin bis zum Verfall auf 40.000, hat dein Coin 20.000 verloren, der Put zahlt aber 14.000 (54.000 minus 40.000). Dein Gesamtverlust beträgt 6.000 plus 2.000 Prämie, also 8.000. Mehr kannst du in diesem Aufbau nicht verlieren, egal ob der Kurs bei 50.000 oder bei 30.000 endet.

Steigt Bitcoin dagegen auf 70.000, verfällt der Put wertlos. Du hast 10.000 mit dem Coin gewonnen und 2.000 für den Put ausgegeben, liegst also 8.000 statt 10.000 im Plus.

Protective Put oder Stop-Loss

Eine Stop-Loss-Order kostet nichts, wird beim Auslösen aber zu einem Market-Verkauf. Bei einem plötzlichen Crash kann sie weit unter ihrem Niveau ausgeführt werden, und nach dem Verkauf verpasst du jede Erholung. Ein Put lässt sich nicht überspringen: Seine Auszahlung ist durch den Strike festgelegt, und du behältst die Coins. Dafür kostet er jedes Mal im Voraus Geld.

Schwachstellen und wie man Geld verliert

Wiederholtes Absichern summiert sich. Wer jedes Quartal 2.000 zahlt, gibt 8.000 im Jahr aus, und in ruhigen oder steigenden Märkten ist dieses Geld einfach weg. Am teuersten sind Puts direkt nach einem Crash, wenn die implizite Volatilität hoch ist. Genau dann wollen sich aber viele absichern.

Der Schutz endet beim Verfall, ein Crash einen Tag später ist nicht gedeckt. Auch Unterschiede schaden: Ein Put auf Bitcoin schützt ein Portfolio aus kleineren Coins nur teilweise, und eine Kontraktgröße, die nicht zu deinem Bestand passt, lässt einen Teil ungesichert. Zuletzt ist der Put nur so gut wie die Plattform, die ihn abrechnet.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie wähle ich Strike und Laufzeit für einen Protective Put auf Bitcoin?Coach fragen →

Häufige Fragen

Wie hoch ist der maximale Verlust mit einem Protective Put?

Ungefähr der Abstand zwischen deinem Kaufkurs und dem Strike plus die gezahlte Prämie. Im Beispiel begrenzt ein Put mit Strike 54.000 für 2.000 den Verlust ab einem Kauf bei 60.000 bis zum Verfall auf 8.000.

Ist ein Protective Put dasselbe wie ein Married Put?

Weitgehend ja. Beim Married Put kaufst du Asset und Put meist gleichzeitig, ein Protective Put kann auch zu einem Asset dazukommen, das du schon hältst.

Kann ich den Put vor dem Verfall verkaufen?

Ja. Ist der Kurs gefallen, hat der Put an Wert gewonnen, und du kannst ihn verkaufen, um diesen Gewinn zu sichern, statt bis zum Verfall zu warten.