Krypto-Glossar

Kontrahentenrisiko

Das Kontrahentenrisiko ist das Risiko, dass die Gegenseite einer Vereinbarung, etwa eine Börse mit deinen Coins, eine Lending-Plattform, ein Stablecoin-Emittent oder ein Handelspartner, ihre Verpflichtungen dir gegenüber nicht erfüllen kann oder will.

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Wo Kontrahentenrisiko entsteht

Sobald jemand anderes deine Werte hält oder dir etwas schuldet, hängst du von ihm ab. Coins auf einer zentralen Börse sind ein Anspruch gegen diese Börse. Einlagen auf einer zentralen Lending-Plattform sind ein Darlehen an diese Firma. Ein fiatgedeckter Stablecoin ist ein Anspruch auf die Reserven seines Emittenten. Ein Wrapped Token oder ein über eine Bridge übertragener Wert hängt davon ab, wer das Original hält. Selbst bei Derivaten ist dein Gewinn nur so gut wie die Fähigkeit der Plattform, ihn auszuzahlen.

Reale Fälle

2022 zeigte das Risiko deutlich. Celsius und Voyager, zwei grosse Krypto-Verleiher, froren Mitte 2022 Auszahlungen ein und meldeten Konkurs an. Im November 2022 stoppte die Börse FTX die Auszahlungen und meldete Konkurs an, nachdem bekannt wurde, dass Kundengelder von der verbundenen Handelsfirma genutzt worden waren. Kunden aller drei wurden zu Gläubigern in langen Konkursverfahren statt Eigentümern ihrer Coins.

Schon 2014 brach Mt. Gox zusammen, und die Kunden warteten rund ein Jahrzehnt auf Teilrückzahlungen.

Warum das wichtig ist

Kontrahentenrisiko wird leicht übersehen, weil alles gut aussieht, bis es plötzlich nicht mehr so ist. Eine Plattform kann dein Guthaben anzeigen, während die Werte dahinter längst fehlen. Hohe Renditen können ein Zeichen sein, dass eine Gegenpartei mit deinem Geld Risiken eingeht. In einer Krise werden Auszahlungen oft genau dann gesperrt, wenn du sie am dringendsten willst.

Wie man es verringert

Selbstverwahrung beseitigt das Risiko, dass ein Verwahrer ausfällt, bringt aber eigene Bedienungsrisiken mit. Wer Plattformen nutzt, verteilt Mittel oft auf mehrere, bevorzugt regulierte Anbieter mit rechtlich getrenntem Kundenvermögen, prüft Proof-of-Reserves-Berichte, die auch Verbindlichkeiten abdecken, und lässt nicht mehr auf einer Plattform, als für den Handel nötig ist. DeFi ersetzt Firmenrisiko durch Smart-Contract-Risiko; es wechselt die Gegenpartei, statt sie zu beseitigen.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie kann ich das Kontrahentenrisiko einer zentralen Börse einschätzen, bevor ich dort Geld einzahle?Coach fragen →

Häufige Fragen

Beseitigt Selbstverwahrung das Kontrahentenrisiko?

Beim Halten von Coins weitgehend ja, weil kein Dritter sie kontrolliert. In den Werten selbst kann es aber bleiben, etwa wenn ein Stablecoin von seinem Emittenten abhängt.

Reicht ein Proof of Reserves, um Kontrahentenrisiko auszuschliessen?

Nein. Er zeigt Vermögen zu einem Zeitpunkt; ohne Verbindlichkeiten und unabhängige Prüfung beweist er nicht, dass die Plattform zahlungsfähig ist.

Ist Kontrahentenrisiko dasselbe wie Marktrisiko?

Nein. Marktrisiko heisst, Geld zu verlieren, weil Kurse fallen. Kontrahentenrisiko heisst, Geld zu verlieren, weil jemand ausfällt, auf den du angewiesen bist, auch wenn sich die Kurse nicht bewegen.