Krypto-Glossar

Auto-Deleveraging

Auto-Deleveraging (ADL) ist ein Notfallmechanismus auf Derivateplattformen. Lässt sich eine liquidierte Position nicht am Markt schließen und deckt der Versicherungsfonds den Verlust nicht, schließt die Plattform automatisch Teile profitabler Positionen auf der Gegenseite, um die Bücher auszugleichen.

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Warum es ADL gibt

Futures- und Perpetual-Märkte müssen ausgeglichen sein: Zu jedem Long gibt es einen Short. Wird in einem Crash eine große Verlustposition liquidiert und niemand im Orderbuch übernimmt sie zu einem kostendeckenden Preis, entsteht bei der Plattform ein Fehlbetrag. Der Versicherungsfonds ist der erste Puffer. Ist er erschöpft oder für einen Markt zu klein, ist ADL die letzte Verteidigungslinie, die die Börse zahlungsfähig hält, ohne Verluste auf alle zu verteilen.

Wen es trifft

Plattformen ordnen die Trader der Gegenseite in einer ADL-Warteschlange. Die Rangfolge kombiniert meist, wie profitabel eine Position ist und wie viel Hebel sie nutzt. Hoch profitable, stark gehebelte Positionen sind zuerst dran. Viele Börsen zeigen deinen Platz in der Schlange mit einer einfachen Anzeige, etwa einer Reihe von Leuchten.

Geschlossen wird zum Bankrottpreis des liquidierten Traders, nicht unbedingt zum aktuellen Marktpreis. Die Betroffenen behalten den Gewinn bis dahin, aber ihre Position wird ganz oder teilweise ohne ihre Zustimmung geschlossen.

Ein Beispiel

Angenommen, ein kleiner Altcoin springt in Minuten um 40 Prozent. Mehrere große Shorts werden liquidiert, aber das Orderbuch ist dünn und der Versicherungsfonds für diesen Kontrakt klein. Um das restliche Short-Exposure zu schließen, verkleinert die Plattform die profitabelsten, stark gehebelten Longs. Eine Traderin mit einem zehnfachen Long, der 400 Prozent im Plus war, sieht plötzlich die Hälfte ihrer Position geschlossen. Den Gewinn auf diese Hälfte hat sie sicher, das gewünschte Exposure aber verloren.

Was das für Trader heißt

ADL ist bei großen Kontrakten selten, in volatilen, illiquiden Märkten aber wahrscheinlicher. Besonders schmerzhaft ist es für abgesicherte Trader: Wird ein Bein eines Hedges per ADL geschlossen, ist die übrige Position plötzlich ungeschützt. Weniger Hebel und ein Blick auf die ADL-Anzeige senken die Wahrscheinlichkeit, ausgewählt zu werden. Lies die Regeln der Plattform, denn Mechanismus und Rangformel unterscheiden sich je nach Börse.

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Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

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Häufige Fragen

Verliere ich Geld, wenn ich auto-deleveraged werde?

Nicht direkt. Du wirst mit Gewinn geschlossen, verlierst aber den Rest der Position und weitere Gewinne, und ein Hedge kann aus dem Gleichgewicht geraten.

Woran erkenne ich, ob mir ADL droht?

Viele Plattformen zeigen für jede Position eine ADL-Anzeige mit dem Platz in der Warteschlange. Mehr Gewinn und mehr Hebel bedeuten einen höheren Rang.

Ist ADL dasselbe wie eine Liquidation?

Nein. Eine Liquidation schließt Verlustpositionen; ADL schließt Teile gewinnender Positionen auf der Gegenseite, wenn Liquidation und Versicherungsfonds nicht reichen.