TVL (Total Value Locked)
Total Value Locked, kurz TVL, ist der Gesamtwert der Krypto-Assets, die in einem DeFi-Protokoll oder auf einer Blockchain hinterlegt sind, meist in US-Dollar gemessen. Es ist der gängigste Maßstab, um die Größe von DeFi-Projekten zu vergleichen.
Was als gesperrt zählt
Der TVL summiert die Assets, die Nutzer in die Smart Contracts eines Protokolls eingezahlt haben: Token in Liquidity Pools, Sicherheiten in Lending-Märkten, Coins, die über Liquid-Staking-Protokolle gestakt werden, und ähnliche Einlagen. Der Wert wird meist laufend aktualisiert, indem Bestände on-chain ausgelesen und mit aktuellen Marktpreisen multipliziert werden.
Trotz des Wortes locked lassen sich die meisten dieser Mittel jederzeit abziehen. Gemeint ist schlicht, dass sie in den Verträgen des Protokolls liegen.
Warum der TVL steigt und fällt
Der TVL ändert sich aus zwei Gründen: Nutzer zahlen ein oder ab, und die Preise der hinterlegten Assets bewegen sich. Angenommen, ein Protokoll hält 10.000 ETH. Steigt ETH von 2.000 auf 3.000 Dollar, wächst der TVL von 20 auf 30 Millionen Dollar, ohne dass eine einzige neue Einlage hinzukommt. Wer den TVL in Token-Einheiten oder neben Kurscharts betrachtet, trennt echtes Wachstum von Preiseffekten.
Was der TVL zeigt und was nicht
Der TVL ist ein brauchbares Maß dafür, wie viel Kapital ein Protokoll anzieht und wie tief seine Pools sind. Ein Maß für Sicherheit oder Vertrauenswürdigkeit ist er nicht. Mehrere Protokolle mit hohem TVL wurden gehackt oder brachen zusammen; das Terra-Ökosystem hielt Dutzende Milliarden Dollar, bevor es im Mai 2022 kollabierte.
Der TVL kann zudem aufgebläht sein. Dasselbe Asset wird mehrfach gezählt, wenn es durch mehrere Protokolle wandert, etwa ein gestakter Token, der als Sicherheit für einen Kredit dient, dessen Erlös wiederum woanders eingezahlt wird. Befristete Belohnungsprogramme locken Einlagen an, die mit dem Ende der Anreize wieder abfließen.
Sinnvoll mit dem TVL umgehen
Schau dir an, wie sich der TVL über die Zeit entwickelt, wie stark er auf wenige große Einleger konzentriert ist und wie er sich zu den tatsächlich erzielten Gebühren oder Einnahmen verhält. Ergänze das um Recherche zu Audits, Governance und dazu, wie das Protokoll früher mit Problemen umgegangen ist.
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Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.
Welche Kennzahlen neben dem TVL sollte ich mir ansehen, um die Gesundheit eines DeFi-Protokolls einzuschätzen?Coach fragen →
Häufige Fragen
Ist ein DeFi-Protokoll mit hohem TVL sicher?
Nein. Ein hoher TVL zeigt, dass viele Nutzer eingezahlt haben, sagt aber nichts über Codequalität oder Designrisiken. Auch Protokolle mit hohem TVL wurden schon ausgenutzt.
Kann ich Mittel abziehen, die im TVL stecken?
Meist ja. Die meisten Einlagen lassen sich jederzeit abziehen, manche Staking-, Vesting- oder Festlaufzeit-Produkte haben aber Wartezeiten.
Warum fällt der TVL, wenn der Markt fällt?
Der TVL wird in Dollar gemessen. Fallen die Preise der hinterlegten Token, sinkt er mit, auch wenn niemand etwas abzieht.
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