Security Token
Ein Security Token ist ein Blockchain-Token, der einen finanziellen Anspruch verkörpert, etwa einen Anteil an einer Firma, eine Anleihe oder ein Recht auf Gewinne, und deshalb rechtlich als Wertpapier gilt.
Wann ein Token ein Wertpapier ist
Technisch ist ein Security Token ein Token wie jeder andere; entscheidend ist das Recht, das an ihm hängt. Investieren Käufer Geld in der Erwartung, durch die Arbeit anderer eine Rendite zu erzielen, oder erhalten sie Beteiligungs-, Forderungs- oder Gewinnrechte, behandeln Aufsichtsbehörden den Token meist als Wertpapier. In den USA wird das mit dem Howey-Test geprüft, benannt nach einem Urteil des Supreme Court von 1946. In der EU fallen Token, die Finanzinstrumente sind, unter bestehendes Wertpapierrecht wie MiFID II und nicht unter die Krypto-Verordnung MiCA.
Manche Länder haben eigene Gesetze für Wertpapiere auf der Blockchain, etwa die Schweiz mit dem DLT-Gesetz von 2021 und Liechtenstein mit dem Blockchain-Gesetz (TVTG), in Kraft seit 2020.
Ein Beispiel
Angenommen, eine Immobilienfirma will 1.000.000 Franken aufnehmen. Statt Papieraktien gibt sie 10.000 Token aus, jeder steht für einen Anteil an der Firma und einen Teil der Mieteinnahmen. Das Eigentum wird auf einer Blockchain festgehalten, Übertragungen sind in Minuten statt Tagen abgewickelt. Die Firma braucht trotzdem einen Prospekt oder eine Ausnahme, und Käufer müssen sich meist identifizieren.
Warum das wichtig ist
Security Tokens versprechen schnellere Abwicklung, weniger Zwischenstellen, Übertragungen rund um die Uhr und die Möglichkeit, Vermögenswerte in kleine Einheiten zu teilen. Weil sie reguliert sind, geniessen Inhaber zudem Schutzrechte, die die meisten Krypto-Token nicht bieten, etwa Offenlegungspflichten und durchsetzbare Ansprüche.
Grenzen und Risiken
Viele Security Tokens dürfen nur an geprüfte Anleger und über lizenzierte Handelsplätze verkauft werden. Der Handel kann daher dünn sein, und ein schneller Verkauf ist nicht immer möglich. Der Token ist nur so viel wert wie der rechtliche Anspruch dahinter: Geht der Emittent pleite oder sind die Verträge schwach, schützt dich der Blockchain-Eintrag nicht. Projekte, die Token als Utility Token verkaufen, aber Gewinne versprechen, geben unter Umständen unregistrierte Wertpapiere aus, was schon zu Verfahren der Behörden geführt hat.
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Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.
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Häufige Fragen
Was ist der Unterschied zwischen Security Token und Utility Token?
Ein Utility Token gibt Zugang zu einem Produkt oder Dienst, ein Security Token verkörpert einen Anlageanspruch wie Beteiligung, Forderung oder Gewinnanteil. Nicht die Bezeichnung des Projekts entscheidet, sondern die tatsächlichen Rechte und Erwartungen.
Kann jeder Security Tokens kaufen?
Oft nicht. Je nach Angebot musst du dich identifizieren oder als professioneller bzw. qualifizierter Anleger gelten.
Was ist ein STO?
Ein Security Token Offering ist der Verkauf von Security Tokens zur Kapitalbeschaffung nach Wertpapierrecht, anders als die weitgehend unregulierten ICOs von 2017.
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