Krypto-Glossar

Real Yield

Real Yield ist die Rendite, die nach Abzug von Token-Inflation, Verwässerung und Kosten übrig bleibt. In DeFi meint der Begriff meist Erträge, die aus echten Einnahmen eines Protokolls stammen, etwa Handelsgebühren, und nicht aus neu ausgegebenen Token.

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Zwei Arten, wie ein Protokoll dich bezahlt

Ein Protokoll kann Nutzer mit neu geprägten Token belohnen. Das kostet es kein Geld, erhöht aber das Angebot und verwässert alle Halter, ein Teil der Rendite wird also faktisch von anderen Token-Haltern bezahlt. Alternativ kann es Einnahmen verteilen, die es wirklich erzielt, etwa Handelsgebühren, Kreditzinsen oder Liquidationsgebühren, oft in ETH oder Stablecoins.

Die zweite Art nennt DeFi Real Yield. Der Begriff verbreitete sich um 2022, als viele emissionsfinanzierte Renditen samt ihren Reward-Token einbrachen und Nutzer fragten, woher Erträge eigentlich kommen.

Ein Rechenbeispiel

Angenommen, ein Staking-Pool wirbt mit 20 % APY. Genauer betrachtet stammen 15 Prozentpunkte aus neu ausgegebenen eigenen Token, was das Angebot dieses Tokens um 15 % im Jahr erhöht, und 5 Punkte aus Handelsgebühren in Stablecoins. Der Gebührenanteil ist Real Yield. Der Emissionsanteil gleicht vor allem die Verwässerung aus, die er selbst verursacht, und sein Wert hängt vom Token-Kurs beim Verkauf ab.

Inflation und Kosten abziehen

Im weiteren Sinn heißt Real Yield auch, alles abzuziehen, was die Schlagzeilenzahl schmälert: die Angebotsinflation des Tokens, Protokollgebühren, Gas-Kosten und für manche auch die Inflation der Währung, in der du rechnest. 4 % Staking-Belohnung in einem Netzwerk, dessen Angebot jährlich um 3 % wächst, verbessern den Anteil der Staker am Netzwerk nur um etwa 1 %.

Fallstricke

Einnahmen können schrumpfen. Handelsgebühren hängen vom Volumen ab, das in ruhigen Märkten stark fallen kann, Real Yield ist also weder fest noch garantiert. Manche Projekte nutzen das Label als Marketing, obwohl sie weiterhin vor allem auf Emissionen setzen. Und auch einnahmenbasierte Rendite trägt Smart-Contract-, Plattform- und Marktrisiko. Am zuverlässigsten ist der Abgleich der Protokolleinnahmen mit den Ausschüttungen anhand öffentlicher On-Chain-Daten.

Frag Coach dazu

Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie kann ich prüfen, welcher Anteil der Rendite eines DeFi-Protokolls aus echten Einnahmen und welcher aus Token-Emissionen stammt?Coach fragen →

Häufige Fragen

Ist Real Yield immer niedriger als die beworbene APY?

Meist ja, weil beworbene Werte oft Token-Emissionen enthalten. Real Yield lässt sie weg oder rechnet sie nur abzüglich der Verwässerung, die sie verursachen.

Heißt Real Yield, dass kein Risiko besteht?

Nein. Der Begriff beschreibt, woher das Geld kommt, nicht wie sicher es ist. Exploits, sinkendes Volumen und fallende Token-Kurse können trotzdem Verluste bringen.

Wie prüfe ich, ob eine Rendite echt ist?

Vergleiche die Gebühreneinnahmen des Protokolls mit den verteilten Belohnungen und schau dir an, wie das Token-Angebot über die Zeit wächst.