Krypto-Glossar

Verwässerung

Verwässerung (englisch Dilution) ist die mögliche Wertminderung oder der sinkende Anteil bestehender Token-Inhaber, wenn zusätzliche Token in Umlauf kommen, weil sich dasselbe Projekt dann auf mehr Token verteilt.

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Wie Verwässerung entsteht

Token gelangen auf mehreren Wegen in Umlauf: durch geplante Unlocks für Team und Frühinvestoren, durch Emissionen als Staking- oder Liquiditätsbelohnung, durch Verkäufe aus der Treasury, Förderprogramme oder neues Minting per Governance-Beschluss. Jeder Weg erhöht das Angebot, ohne für sich genommen den Wert des Projekts zu steigern.

Wächst die Nachfrage nicht mindestens so schnell wie das Angebot, gerät der Preis pro Token meist unter Druck. Selbst wenn der Preis hält, schrumpft dein Anteil am Gesamtangebot, und das zählt bei Governance-Abstimmungen und bei jedem Anspruch auf Protokolleinnahmen.

Ein Rechenbeispiel

Angenommen, ein Token hat 100 Millionen Einheiten im Umlauf und du hältst 1 Million, also 1 %. Im nächsten Jahr kommen durch Unlocks und Belohnungen 50 Millionen neue Token hinzu. Tust du nichts, hältst du nun 1 Million von 150 Millionen, rund 0,67 %. Damit dein Bestand seinen Dollarwert behält, muss der Gesamtwert des Projekts um 50 % wachsen, nur um mit dem neuen Angebot Schritt zu halten.

So erkennst du sie im Voraus

Vergleiche das zirkulierende Angebot mit dem Gesamt- und dem Maximalangebot. Eine große Lücke heißt, dass noch viele Token kommen. Die Fully Diluted Valuation, also Preis mal Maximalangebot, zeigt die Marktkapitalisierung, als wären schon alle Token im Umlauf. Vesting-Pläne und Emissionsraten, meist in der Projektdokumentation, verraten, wann das neue Angebot eintrifft.

Wann Verwässerung ein Problem ist

Nicht jedes neue Angebot schadet. Belohnungen für die Absicherung eines Netzwerks oder eine echte Dienstleistung können ein fairer Betriebskostenanteil sein. Problematisch wird es, wenn hohe Belohnungen vor allem kurzfristiges Kapital anlocken sollen, wenn große Insider-Unlocks auf dünne Nachfrage treffen oder wenn eine Rendite vollständig von der Inflation aufgezehrt wird, die sie bezahlt. 5 % Staking-Belohnung bedeuten wenig, wenn das Angebot ebenfalls um 5 % wächst.

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Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.

Wie kann ich abschätzen, wie stark anstehende Unlocks und Emissionen eines Tokens die bestehenden Halter verwässern?Coach fragen →

Häufige Fragen

Fällt der Preis durch Verwässerung immer?

Nein. Der Preis hängt von Nachfrage und Angebot ab. Verwässerung erzeugt Druck, starkes Nachfragewachstum kann ihn aber auffangen.

Kann ich Verwässerung durch Staking vermeiden?

Staking-Belohnungen stammen oft aus neuer Ausgabe. Staker halten so ihren Anteil, während Nicht-Staker verwässert werden. Die Verwässerung wird also ausgeglichen, nicht beseitigt.

Ist Verwässerung dasselbe wie Inflation?

Beides hängt eng zusammen. Token-Inflation beschreibt das Wachstum des Angebots, Verwässerung dessen Wirkung auf bestehende Halter.