Realized Cap
Die Realized Cap ist eine On-Chain-Bewertung, die jeden nicht ausgegebenen Coin zu dem Preis ansetzt, den er bei seiner letzten Bewegung hatte, und alles aufsummiert. Sie nähert die gesamte Einstandsbasis aller Halter an, statt den Bestand zum aktuellen Kurs zu bewerten.
Wie die Realized Cap berechnet wird
Die Marktkapitalisierung multipliziert das gesamte umlaufende Angebot mit dem letzten Kurs. Die Realized Cap betrachtet stattdessen jeden einzelnen nicht ausgegebenen Transaktionsoutput (UTXO), nimmt den Preis zum Zeitpunkt seiner Entstehung, multipliziert ihn mit der Menge und summiert alles.
Eingeführt haben die Kennzahl 2018 Nic Carter und Antoine Le Calvez vom Datenanbieter Coin Metrics. Weil jede On-Chain-Bewegung die betroffenen Coins neu bewertet, ändert sich die Realized Cap nur, wenn Coins tatsächlich bewegt werden. Sie steigt, wenn günstig erworbene Coins zu höheren Preisen ausgegeben werden.
Ein Rechenbeispiel
Stell dir ein winziges Netzwerk mit drei Outputs vor: 10 Coins zuletzt bei 1.000 Dollar bewegt, 5 Coins bei 20.000 Dollar und 5 Coins bei 60.000 Dollar. Die Realized Cap beträgt 10.000 plus 100.000 plus 300.000, also 410.000 Dollar. Liegt der Kurs bei 50.000 Dollar, beträgt die Marktkapitalisierung 20 Coins mal 50.000, also 1.000.000 Dollar.
Teilt man die Realized Cap durch das Angebot, erhält man den Realized Price, hier 20.500 Dollar: eine grobe durchschnittliche On-Chain-Einstandsbasis je Coin.
Wofür Analysten sie nutzen
Die bekannteste abgeleitete Kennzahl ist MVRV, das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert. Im Beispiel sind das 1.000.000 geteilt durch 410.000, also etwa 2,4: Die Halter sitzen insgesamt auf hohen Buchgewinnen. In der Geschichte von Bitcoin traten Werte deutlich über 3 eher nahe Zyklushochs auf, Werte unter 1, also ein Kurs unter der durchschnittlichen Einstandsbasis, eher in tiefen Bärenmärkten. Veränderungen der Realized Cap selbst werden als Kapitalzufluss oder -abfluss gelesen, weil sie steigt, wenn Coins zu höheren Preisen den Besitzer wechseln.
Zudem entschärft die Realized Cap das Problem verlorener Coins teilweise: Bitcoins, die seit den frühen Jahren ruhen, zählen zwar mit, aber zu den sehr niedrigen Preisen von damals, sodass sie die Summe kaum beeinflussen.
Grenzen, die du kennen solltest
Die letzte On-Chain-Bewegung ist nicht immer ein Kauf. Börseninterne Transfers, Verwahrerwechsel und das Zusammenführen von Wallets bewerten Coins neu, ohne dass gehandelt wurde. Viele Trades laufen zudem nur in den Büchern der Börsen und berühren die Blockchain gar nicht. Die Preisdaten zum Zeitpunkt jeder Bewegung sind Näherungen. Frühere MVRV-Niveaus sind historische Muster, keine Grenzen, an die sich der Markt halten muss.
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Coach ist die KI von AtenaCrypto. Sie erklärt Krypto mit Live-Marktdaten, in einfachen Worten.
Wie wird MVRV aus der Realized Cap berechnet, und wie hat es sich in früheren Bitcoin-Zyklen verhalten?Coach fragen →
Häufige Fragen
Was ist der Unterschied zwischen Marktkapitalisierung und Realized Cap?
Die Marktkapitalisierung bewertet alle Coins zum aktuellen Kurs. Die Realized Cap bewertet jeden Coin zum Preis seiner letzten On-Chain-Bewegung und nähert so an, was Halter tatsächlich bezahlt haben.
Was ist der Realized Price?
Die Realized Cap geteilt durch das umlaufende Angebot, also eine Schätzung der durchschnittlichen On-Chain-Einstandsbasis je Coin.
Kann die Realized Cap sinken?
Ja. Werden Coins, die zuletzt zu hohen Preisen bewegt wurden, zu niedrigeren Preisen ausgegeben, sinkt ihr Beitrag. In längeren Abwärtsphasen kann die Realized Cap deshalb schrumpfen.
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