Ein "Depeg" tritt auf, wenn ein Stablecoin seinen 1:1-Wert verliert. Dies kann durch Panikverkäufe, Insolvenz des Emittenten oder fehlerhafte Algorithmen entstehen. Berühmte Depegs: TerraUST (-99%), USDC (Silicon Valley Bank Krise).
Ein Depeg tritt auf, wenn ein Stablecoin seinen angestrebten Wert verliert — typischerweise 1 US-Dollar. Das kann temporär sein (kurze Panik, schnelle Erholung) oder permanent (Kollaps). Ein Depeg von 1,00 Dollar auf 0,95 Dollar klingt harmlos — aber für große DeFi-Protokolle oder Börsen, die automatische Liquidationen bei Preis-Unterschreitungen haben, kann selbst ein kleiner Depeg Millionenverluste auslösen.
Fiat-gedeckte Stablecoins: Emittenten-Insolvenz, Reserve-Bank-Kollaps, Regulatory Crackdown, Gerüchte und Panik. Krypto-gedeckte Stablecoins: Extremer Collateral-Kursverfall der Liquidationsmechanismen überfordert (wie March 2020 für DAI). Algorithmische Stablecoins: Vertrauensverlust der den Death Spiral auslöst (TerraUST). Externe Faktoren: Hacks von Bridges, Liquiditätsprobleme in Pools, Market Manipulation.
TerraUST depegged im Mai 2022 von 1 Dollar auf unter 0,01 Dollar — ein nahezu vollständiger Werteverlust. Was begann als gezielter Großverkauf, eskalierte zum Death Spiral: UST verlor Peg → LUNA inflationiert → LUNA verliert Wert → mehr UST-Verkäufe → UST auf null. Über 40 Milliarden Dollar Market Cap wurde in einer Woche vernichtet. Menschen verloren Lebensersparnisse. Es war der größte DeFi-Kollaps in der Geschichte.
Im März 2023 kollabierte die Silicon Valley Bank (SVB). Circle, der USDC-Emittent, hatte 3,3 Milliarden Dollar Reserven bei SVB. Als das bekannt wurde, verkauften Investoren massenweise USDC — Panik. USDC fiel auf 0,87 Dollar. Curve-Pools wurden unausgewogen: Jeder wollte USDC loswerden und USDT oder DAI kaufen. Die US-Regierung rettete SVB-Einlagen übers Wochenende, USDC erholte sich auf 1,00 Dollar. Ein Temporär-Depeg, aber ein echter Schock.
Warnsignale für potenzielle Depegs: Starke Kursschwankung in Stablecoin-Pools (Curve Finance zeigt Pool-Gewichtung). Gerüchte oder Nachrichten über den Emittenten. Hohe Abhebungsmengen auf Exchanges. Ungewöhnlich hohe Zinsen auf Stablecoin-Lending (Markt kompensiert erhöhtes Risiko). Für algorithmische Stablecoins: sinkende Marktcap des Partner-Tokens. Bei USDT-spezifischen Bedenken: Preis auf verschiedenen Exchanges vergleichen.
Im März 2023 sahen Curve-Finance-Trader in Echtzeit, wie der USDC-Pool aus dem Gleichgewicht geriet: Statt 50/50 zwischen USDC und anderen Stablecoins zeigte der Pool 85% USDC — alle wollten USDC verkaufen. Das war das Frühwarnsignal. Trader, die den Pool-Imbalance erkannten und schnell in USDT oder DAI tauschten, vermieden den Preisverfall. Solche Indikatoren auf DeFi-Dashboards sind echte Frühwarnsysteme für Depeg-Risiken — wenn man weiß, wo man schauen muss.